Técnicos de PREC

Normalmente no hago análisis tan de corto plazo en los activos en mi blog, pero mañana es una fecha muy importante a nivel mundial (LTRO). La acción de PREC hizo una buena figura de recuperación después de haber sido atacada brevemente por el pánico Petrominerales. Es interesante que el soporte de la tendencia de valorización actual (linea roja) haya aguantado. No quiere decir que si se rompe se acabó el paseo, ya que es imposible que esta velocidad se mantenga indefinidamente, solo que por ahora es una señal que soporta una subida sin interrupciones importantes.

Elementos claves:

- Que se recupere el 52.500, esto nos garantiza la llegada a los $56.500.

- La combinación de velas en las subidas mas fuertes de la acción en el 2012 son idénticas. La de enero fue interpretada como una toma de ganancias agresiva y de vuelta a la compra.

Sobra decir que mi análisis sigue muy sesgado al alza así tengamos correcciones importantes. Lo que esta pasando con esta gran toma de ganancias en Colombia no me preocupa mucho. Mi atención esta centrada en el potencial rompimiento internacional lo que resta de la semana, se da y muchos que se bajaron tendrá que comprar apresuradamente. Sin embargo, la noticia de mañana (el QE europeo) es demasiado importante como para atreverse a predecir que hará el mercado.

Cambios fundamentales en la perspectiva de Petrominerales

Un pequeño resumen de que han dicho los analistas que cubren Petrominerales desde la noticia de ayer.

- Precio promedio objetivo $52.188. valorización esperada 53.91%.

- De los 10 analistas que realizaron su actualización, 9 continuan recomendando compra (min +25.98%, max 128.03%), solo uno venta (obj -5.51%).

- Sin embargo, SI hubo un cambio importante en las expectativas en promedio los analistas redujeron su precio objetivo 15%. 

Por ahora podríamos decir que el mercado ya corrigió lo que los analistas fundamentales esperan: no obstante el tema mental importa, en donde muchos podrían ver los 30.000 pesos (mínimo reciente) como la meta técnica natural. Clave el reporte de resultados del 5 de Marzo.

Apple toma su lugar en la historia

Taking Its Place Among the Largest Companies - Graphic - NYTimes.com http://nyti.ms/AfaKck

Ecopetrol, top 5 de valorización de los ADRs petroleros

Los inversionistas mundiales siguen buscando petroleras extranjeras en la bolsa de NY. Es claro que Ecopetrol ha sido una de las favoritas y todavía falta el ajuste de los indices MSCI el próximo miércoles (el yield del dividendo de la tabla es el histórico, el esperado sería alrededor de 6%).

http://topforeignstocks.com/

Al público aún le tiene sin cuidado la subida del petróleo

Siguiendo con el timing que nos puede dar Google Trends sobre un activo y lo que ha servido históricamente para saber hasta donde puede ir el petróleo, lo más probable es que su precio siga subiendo: nadie esta buscando "precios de petróleo" en GT:

Grecia baja y la gasolina sube en Google Trends

Llevamos 10 años de mercados financieros intercambiando preocupaciones. Grecia es historia antigua lo nuevo la gasolina. Google Trends nos muestra el numero de búsquedas de la palabra "Grecia" comparada con "precio de gasolina". 

Se le acaba el tiempo el SP500 para romper nuevos máximos

Se acaba Febrero y para mi es el momento clave para determinar si el mercado puede romper al alza y lograr nuevos máximos (Plan B de PCR) o tendremos que esperar varias semanas más, volatilidad y correcciones importantes a la baja antes de volver a subir (Plan A y nuestro escenario base). La fecha clave es el 29 de Febrero (2do LTRO de Europa) y después de eso si el mercado falla la prueba del 1370 del S&P500 creo que podríamos irnos casi gran parte del semestre en un lateral.

Muchas cosas interesantes en el gráfico.

1. El máximo que importa son los 1.370 en SP500, el Dow 13.000 se lo dejamos a las presentadoras de CNBC.

2. El 1.370 también coincide con la proyección del H-C.H invertido de finales del año pasado, por eso mismo será difícil de romper.

3. El lateral actual nos esta acercando a la tendencia alcista y es por esto que no quedan muchas más sesiones para lograr la ruptura.

4. Si plan A, cualquier caída cercana a 5% es una oportunidad para recargar portafolios antes de la ruptura que eventualmente llegará.

El Dow 13.000 no significa absolutamente nada

No se dejen llevar por este gran mito creado por CNBC y otros. Los niveles reales del Dow son otros y comprar por la ruptura del 13.000 no tiene absolutamente ningún fundamento, los niveles claves son S&P 500 1.370 o DOW 13.140.

De hecho, es posible que todo este cubrimiento mediático del 13.000 sea exactamente lo que se necesita para que mucha gente compre con su rompimiento y se cree el entorno ideal para vender.

¿Es la gasolina una preocupación para el mercado?

Como yo lo veo el efecto del petróleo/gasolina sobre la economía y las acciones se da en dos tiempos: 1) celebración por la subida del petróleo y rally en petroleras (lo q estamos viviendo ahora hasta los USD120?) 2) Desaceleración económica, inflación y caída en los mercados globales tanto acciones como renta fija (¿USD 150?).

No puedo negar que me gusta que el petróleo sea el ultimo juez del mercado mundial. El rally actual es emocionante, no obstante los bancos centrales no pueden inflar la economía infinitamente, se necesita un equilibrio y los commodities son esa gran fuerza ajustadora.  Por ahora es muy temprano para preocuparse, pero cuando llegue el momento de la próxima crisis (¿3er trimestre de este año?) es importante no dudar en que habrán miles de razones para que el mercado se caiga. Los excesos siempre tienen su precio y en ese momento espero que la inversión más rentable sea un buen corto en renta fija. Por ahora seguir en acciones y olvidarse de este gráfico por varios meses.

Fuente: Gasoline Is The Real Wild Card In This Economy http://read.bi/Anr4Dr

Pacific Rubiales and Friends

Dos viejas conocidas, Pacific Coal y Petromagdalena, también tuvieron un año 2011 difícil (o desastroso) junto a Pacific Rubiales y mostraron los últimos seis meses una correlación muy alta con la petrolera. ¿Serán también beneficiadas por la confianza renovada sobre el Grupo Rubiales?

Pacific Coal versus PREC

Petromagdalena (Ex-Alange) versus PREC

Cuándo se acaba el juego en las acciones americanas?

-Esta gráfica de The BigPicture es muy interesante. No tanto la parte superior que muestra lo que ya todos ya sabemos: la FED está detrás de la valorización de las acciones 2009-2012. Es lo de abajo lo que quiero resaltar.

- El % de acciones del S&P500 que están por encima de la MM200 es un excelente indicador de sobre compra.

- Si se fijan detenidamente como todos los indicadores de sobre-compra este tampoco es muy útil diciendo cuándo vender, pero si es muy bueno avisándonos hasta donde comprar.

- En otras palabras un nivel de 70% actual de acciones por encima de su MM de 200, aun está lejos de estar en niveles de sobrecompra histórica (entre 90% y 95%). En otras palabras, el mercado puede descansar, pero sería sólo eso, un descanso.

¿Cuánto tiempo va a descansar el mercado?

Hace unos días propuse que el descanso de las acciones mundiales podría durar entre el acuerdo de Grecia (ayer) y la próxima ronda de prestamos del BCE (29 de Febrero). Ese puede seguir siendo un escenario, pero ahora para mi ese será el Plan B. En otras palabras, una continuación rápida de la escalada después de un breve descanso de solo un par de semanas ahora no es mi expectativa principal. Varias señales técnicas me llevan a pensar que el descanso puede ser más largo de lo que todos esperábamos inicialmente (Dow de Transportes, Russell 2000, demanda por tesoros, etc.)

-En el gráfico están las dos posibilidades. Como siempre este año, una optimista (A) y otra más optimista (B).

- En general, no espero que el índice vaya para ningún lado hasta finales de Febrero (ayudados de hecho por el BCE), esto va a deteriorar la paciencia de quienes esperan una corrección inminente. 

- A finales de Febrero el índice tendrá que escoger entre romper la linea roja de tendencia actual (lo cual indicaría automáticamente corregir hasta -6% y el plan A), o romper el techo histórico al 1.370 (plan B).

- El plan A significaría un marzo y abril difíciles, para quienes les gusta asociar fundamentales a los movimientos (lo cual casi siempre es un error) puede pensar en todos los vencimientos de bonos que hay en Europa en estos meses.
- De cualquier forma no veo nada que cambie mi expectativa de máximos del 2007 antes de que acabe este año. 

* No puedo resaltar lo suficiente la importancia del semanal de seguros de desempleo mañana. Si sale bajo (o sea bueno) esto garantizará el comportamiento plano hasta finales de Febrero, sale alto (o sea malo) y comienza la corrección (o el plan A). 

El interes por las acciones colombianas apenas esta empezando

El 3 de enero (el día en que PCR se volvió bullish) publicamos entre otros artículos que el interés por las acciones colombianas en diciembre 2011 y  medido por goggle trends habia llegado a su mínimo histórico (usualmente algo que un pensador contrario quiere ver para empezar a comprar). Ahora actualizamos la gráfica mostrando que aún hay espacio importante para comenzar a hablar de un exagerado interés por el IGBC.

PENSAMIENTO CONTЯARIO: El interés por las acciones colombianas cae a su mínimo en 3 años http://bit.ly/AjmvVH

Más sobre la gran desconexión entre los tesoros americanos

-Ya sabemos que los tesoros y las acciones no deberían valorizarse al tiempo. Al menos sopor periodos largos.

- Como siempre podríamos decir que las acciones están equivocadas....

Sin embargo, la inflación también parece estar equivocada.

- El IPC núcleo se ha estado moviendo en linea con la renta variable, sugiriendo que hay algo más pasando.

- Recuerden que la variable más importante para la renta fija es la inflación.

Sin embargo, lo que importa son las expectativas de inflación, y estas se suponen que son muy bajas.

- Si bien las expectativas de IPC núcleo continúan estando bajas (para lo que yo creo que será el IPC en el futuro), igual han estado subiendo.

- Fijense que las expectativas tienden a moverse primero que los bonos.

En resumen, sigo pensando que los bonos son la gran burbuja de los últimos 50 años. Para el mediano plazo es clave que la venta de bonos se de (y de TES y todo lo demás) para que la renta variable siga subiendo y la tasa de cambio bajando.

http://scottgrannis.blogspot.com/2012/02/problem-with-treasury-yields.html

Una gráfica para seguir resaltando la enorme locura detrás de la renta fija mundial y sobretodo la americana. También se acaba de desconectar de los bonos japoneses (estos últimos aunque pagan tasas de 1%, al menos es una tasa superior al IPC nipón).

http://soberlook.com/2012/02/absurdity-of-negative-real-treasury.html

Es hora de hablar seriamente del $5.900 en Ecopetrol

Ecopetrol no descansó y es hora de evaluar que tan extraño es la meta de los $5.900 pesos antes de que acabe el semestre. Ahorrandonos el suspenso para mi es realmente probable y ahora vamos a ver todo el poder que tiene el trade del yield del dividendo. El último episodio de un yield interesante de Ecopetrol lo vivimos en el 2010 (dividendo de $220 y yield de 9%), la acción fue desde $2.440 hasta $4.740 (+94%). No estoy diciendo que esto se va a repetir, pero creo que nos espera algo igualmente bueno pero a menor escala. El dividendo esperado 2012 es $266 lo que implica un yield de 5.3%. 

El 1er grafico es de nuevo el "cup and handle" que para los que han estado atentos es solo un "cup". La meta de la figura técnica es $5.900.

- Lo nuevo de este gráfico es que se puede apreciar el último rally significativo en el 2010, su velocidad y la gran valorización de 94% en solo 12 meses.

-Si bien ahora el dividendo es mayor, en términos de precios de la acción ahora estamos mucho más arriba.
- De repetir la velocidad de valorización del 2010 estaríamos en $5.900 en marzo. Con que lleguemos en Mayo sería igualmente satisfactorio.

- El 2do gráfico nos permite explorar mucho mejor que pasó con el dividendo en dicho rally. El rally de 94% trajo dicho dividendo del 9% a 2.9%.

- Durante el 2011 este yield se mantuvo entre 2.3% y 4.30% (este último cada vez que llegamos a $3.600 durante el 2011). 

- Ahora tenemos el yield en 5.3%. En realidad el rally $5.000-$5.900 (+18%) reduciría el yield tan solo a 4.4%.

En otras palabras Eco a 5.900 paga un yield de 4.4% y Eco a $3.600 pagaba el 4.3%.  ¿Ud es de los que no puede creer no haber ido a la 2da colocación?, bueno a $5.900 la acción sigue siendo tan interesante como antes desde el punto de vista del dividendo.

Entendiendo la única variable económica que le interesa al S&P500

Podemos sentarnos a discutir si Grecia es relevante, si la carrera atómica de Irán va a explotar, si la vivienda en EEUU finalmente cambió de tendencia o si la FED de verdad va a ayudar. Al final lo único que le importa al S&P500 es para donde van los seguros de desempleo semanales. Esta no es una gráfica trivial, para mi es un descubrimiento y en realidad es absolutamente poderosa. 

-La tendencia de los seguros de desempleo en EEUU lideran el SP500, los grandes cambios en este indicador han marcado los grandes movimientos del índice y actualmente están apuntando mucho más arriba.

-El gráfico alinea los dos indicadores utilizando el inverso de los seguros de desempleo (1/seguros). Así tenemos ambos indicadores subiendo y bajando al tiempo.

-En el 2do gráfico tenemos los seguros de desempleo sin transformar. El ultimo dato (hoy) fue 348k. Es muy interesante que el SP500 se mantuvo en máximos históricos cuando los seguros estuvieron entre 290k y 330k. 

-Esto querría decir que un semanal próximo por debajo de 330k y ya tenemos el fundamental que hace falta para probar máximos históricos en el índice. Más claro no creo que nadie lo pueda decir. Vamos a ver como llegamos allá.

Si Apple tuviera los mutiplos de ...

Un ejercicio sencillo e interesante que muestra que Apple de ninguna forma esta sobrevalorada. Creo que después de hoy la acción la van a  poner en el congelador unas semanas, también creo que este rally después sigue.

Fuente: Bespoke

Apple distorsiona todas las medidas del mercado bursátil

Fuente: The Big Apple (AAPL) | The Big Picture http://bit.ly/z7BW4p

Sketches de Behaviorgap 1era edición

El rally colombiano es de Small Caps

Después de que las grandes compañías dieron la señal de partida (especialmente Ecopetrol) ahora el mercado esta dominado por las compañías pequeñas. El 2012 ha sido enteramente de las Small Caps y probablemente tengan muchas más sorpresas para nosotros durante el primer semestre.

El indicador Roubini

Ritholtz (@Ritholtz), construye una muy buena gráfica en donde no deja muy bien parado al Dr. Doom (Roubini).

Barron´s termina con el rally actual

A los traders no les gusta cuando todo el mercado piensa igual. Es por esto que muchos operadores contrarios y bears aun molestos piensan que la última portada de Barron's es exactamente la señal que se estaba esperando para que termine el rally actual. 

Este fin de semana la importante revista pronosticó en su portada la llegada de los 15.000 puntos en el Dow Jones (y hasta el 17.000). Sus razones son un poco lógica de ciclos 5 años de caídas/laterales vienen seguidos por 2 años de recuperación (bastante simplista) y un poco de múltiplos, el PER subiría de 13.1 a 13.6 con utilidades de compañías 30% menores a las que el mercado espera.

La verdad la historia no esta del lado de las portadas de Barron´s, estas tienen un muy buen récord de marcar cambios en la tendencia opuesta a sus pronósticos. Obviamente no es culpa de la revista, Barron's es solo un reflejo de lo que pasa en el mercado.  Esto sumado al indicador Anti-Roubini (Roubini acaba de pronosticar alza en las acciones hasta junio) esta haciendo que muchos piensen que el rally ya acabó.

Para mi el mercado debe descansar un tiempo solo porque esta sobre-comprado (un par de semanas).  Sin embargo, yo no creo en este optimismo extremo del que todos hablan. En la red son muchos más los analistas que están anunciando la caída y que lo que esta pasando no tiene fundamentos. Asimismo, esta semana estaré publicando mi articulo  IGBC 16.500 así que no soy el más idóneo para criticar a Barron´s.

Encuesta de sentimiento en EEUU muy bullish y por qué esto no nos dice mucho

La ultima encuesta del AAII Sentiment Survey llega de nuevo a niveles históricamente altos. Como siempre en este momento comienzan las especulaciones de una corrección inminente. La vedad yo espero una corrección menor (200-300 ptos en el Dow antes de que acabe febrero), pero como dije anteriormente (en "Las encuestas de sentimiento no son muy buenas para avisarnos cuando vender"), mientras las encuestas de sentimiento son importantes para el tema de la estrategia contraria y han sido muy buenas para saber donde comprar, son muy pobres para establecer donde vender. Por ejemplo, si ven en el gráfico la encuesta se mantuvo en un máximo de optimismo entre noviembre 2010 (comienzo del QE2) y marzo 2011. Las acciones terminaron derrumbandose hasta junio 2011. 

Mas sobre esta noticia en http://pragcap.com/bullish-sentiment-surges

"Cup and Handle" de Ecopetrol: una visión un poco pesimista y después muy optimista

Esta es una nueva teoría de lo que puede pasar con Ecopetrol. Durante todo el año pasado fue nuestra inversión preferida y ya en el $4.740 es necesario crear una nueva visión. Por ahora nuestro camino lo vamos a trazar siguiendo una figura técnica muy interesante conocida como "Cup and Handle". Les dejo a ustedes que decidan que tan similar les parece. Lo que si puede afirmar es que las especificaciones técnicas de la figura se cumplen (más allá que visualmente Eco sea muy similar a la figura teórica). El descanso "Cup" es cerca de 1/3 de la subida anterior, el "Handle" o descanso esperado sería más o menos hasta el $4.400.

¿Qué significa esto?

Primero, que por más que parezca que Eco va a romper muy pronto, la estrategia más probable es un descanso menor con objetivo al $4.400 (esto es lo más pesimista que me puedo imaginar ahora).

Lo segundo, que una vez rompamos el máximo, el siguiente nivel es la replica del "Cup" ($4.740 - $3.600 = $1.140 pesos al alza de meta) lo cual es muy cerca al $5.900.

¿Cuales son las alternativas?

Para mi es A (optimista) o B (más optimista). Para los inversiones estructurales creo que tratar de coger el descanso puede ser muy costoso.

Para los de más corto plazo, podrían tomar parte de sus ganancias y promediar abajo si A, o recomprar agresivamente si B.

Un gran documento de investigación el Investment Returns Yearbook de Credit Suisse

Credit Suisse acaba de dar a conocer uno de los mejores documentos sobre el mercado financiero global "Investment Returns Yearbook 2012". Primero me parece importante compartirlo y segundo mostrarles algunos gráficos interesantes.

El primero muestra la historia del índice de riesgo construido por CS. Es muy interesante como el riesgo global que acabamos de vivir ha sido el mayor en los últimos 30 años y superior al del subprime 2008-2009.

El segundo muestra la separación entre la economía real, medida por el índice de producción industrial global, y el mismo índice de riesgo en el episodio reciente 2011. Al parecer, y como suele suceder después de una crisis mundial, el nerviosismo reciente llevó a los inversionistas a sobrereaccionar frente a algo que económicamente no estaba pasando. 

Esto último es de hecho un factor de optimismo en la medida en que la proyección de CS de actividad económica es al alza al tiempo que la aversión al riesgo tiene mucho por recorrer hasta igualarse con esta realidad económica.

La mejor forma de entender porque aún se necesita QE y tasas en 0% hasta el 2014

-Este es un resumen de un articulo de The Economist "The Fed's next hike will come at the end of 2014". La idea es mostrar que las decisiones de la FED surgen de una ecuacion bastante sencilla que promedia la tasa de desempleo y las inflaciones esperadas. 

- Mediante este grafico es mucho más fácil entender porque se necesitan tasas en 0% hasta el 2014 y porque es necesario un nuevo QE.

- El primer grafico muestra que el ajuste de esta ecuación es perfecto. 

-En el segundo se muestra una proyección de como debería estar la tasa de intervención FED siguiendo esta misma ecuación y utilizando las proyecciones que el FOMC dio a conocer hace unas semanas. 

- Es importante resaltar que desde el 2009 la tasa teorica de intervención debería ser -6.0% y actualmente debería estar alrededor de -2.0%. Dado que las tasas nominales no pueden ser negativas esto es lo que ha inducido a la FED ha realizar QEs. 

- Al mismo tiempo esta gráfica nos muestra porque actualmente las tasas en 0% no son suficientes necesitando el QE3.

- Finalmente las proyecciones de la FED lo que nos permite inferir cuando la FED tendría que ajustar sus expectativas de tasa. Esto se daría con una tasa de desempleo cercana al 6.85%, asumiendo inflación núcleo alrededor del 2.0%. 

Colombia es más seguro que: Francia, Brasil, Austria, Mexico...ATT: el mercado de CDS

Fuente: Bespoke

El piso en el mercado de vivienda americano ya llegó

Las opiniones sobre el mercado de vivienda en EEUU son incontables. No obstante Bill McBride de Calculated Risk es probablemente el mejor y más reconocido en este tipo de análisis. Es por esto que sí él ve un piso en el mercado de vivienda, esto se convierte en mi escenario base. Ahora bien, existen dos tipos de pisos en este mercado: 1) venta y construcción de vivienda, 2) precio de vivienda. Bill reconoce que ambos pisos pueden estar separados por años. No obstante destaca que un piso para el primer factor es probablemente el más importante para una recuperación en EEUU y este es el piso del que Calculated Risk esta hablando. El link y los gráficos abajo.

Así se ve el piso de Calculated Risk.

Esta fue la nueva caída en precios de vivienda que nos dice que aún el 2do piso esta por lograrse (podría ser en marzo 2012 según su opinion).

 http://www.calculatedriskblog.com/2012/02/housing-bottom-is-here.html

Los commodities acaban de romper su canal bajista, ¿está el bull market apenas empezando?

Un excelente articulo técnico (link abajo) mostrando ideas similares a las que ya han visto acá. Me llama la atención la ruptura del índice de commodities al alza y lo que puede esto significar para las acciones. Para el corto plazo cada vez estoy más convencido de una llegada al máximo histórico del SP500 (2007) y después un par de semanas de corrección para seguir subiendo.

Los que han leído mis artículos conocen de mi pelea con la renta fija. No acepto que los inversionistas estén destruyendo su poder adquisitivo en bonos simplemente porque se han perdido la dinámica de las acciones. Estoy convencido que el IPC en Colombia se subirá de 3.54% a 4.50% en los próximos 3 meses y este tema de los commodities puede reforzar mi visión. Más sobre IPC pronto.

http://humblestudentofthemarkets.blogspot.com/2012/02/buy-growth-and-inflation-hedge-vehicles.html

Porque el dato de empleo no significa q EEUU esta al otro lado

Grafico de Calculated Risk, mostrando que si el empleo en EEUU crece todos los meses en 250 k (como el enero que acaba de pasar), le tomaría a la economía americana 2 años para volver a los niveles de empleo antes de la recesión (asumiendo cero crecimiento de la población trabajadora). Esto es malo, respaldando que en algún momento tendremos una nueva caída bursátil (espero que no en menos de 5 meses), bueno porque el dato no debe descartar un nuevo QE.

Los vendedores de acciones todavía están pesimistas lo cual es bueno

Entrando a la tienda de dulces: las bolsas de Perú, Chile, Brasil y Colombia

Hace poco leí un analista que decía que para los analistas técnicos el mercado actual era como un niño escogiendo en una tienda de dulces. Tiene razón, todo se ve bien, delicioso y uno quiere probar cada cosa.

Primero, Perú una de las bolsas con mayor valorización en el mundo en la última década y de las únicas en desarrollo que están cerca de su máximo histórico. Perú en el largo plazo es un gana-gana siempre.

Segundo, Chile la bolsa con mayor correlación a la colombiana, tanto en las caídas como en las subidas en los últimos 5 años las dos bolsas han sido espejos. El rompimiento "garantiza" +17% antes de mitad de año.

Tercero, Brasil la bolsa líder del nuestro mercado. Ya rompió al alza y es una señal que nos dice que Chile y Colombia están rezagadas. El gráfico muestra 11% de potencial y después la gran duda, ¿puede Brasil hacer nuevos máximos históricos en el 2012? 

Para terminar Colombia. La caída más organizada de todas en latinoamerica, nunca hubo pánico sino una erosión permanente del mercado. Esta a punto de confirmar una nueva tendencia alcista pero creo que necesita de Chile para el empujón final. Hasta ahora esta en el nivel exacto que propuse a principio de año y sigo pensando en máximos históricos antes de mitad de año. Lo que me gusta de esta predicción es que a nadie le parece posible actualmente (abajo el gráfico que hice el 3 de enero de este año).

 PENSAMIENTO CONTЯARIO: El 2012 comienza con la promesa de un rally inesperado 

 Gráficos en blanco y negro de J.Valencia @JuliValenMa