Estacionalidad Colcap y un vistazo al futuro

Cada equipo de investigación tiene su propia metodología y el mio es creo bastante diferente a lo que normalmente se ve en Colombia. Nosotros creemos que todo se mueve en ciclos y buscamos esas variables claves técnicas y fundamentales que nos permitan encontrar oportunidades en el mercado. En este contexto los ciclos nos dicen para donde sopla el viento y ya depende del análisis particular de otros eventos lo que va a determinar el provecho que se le pueda sacar a esto (¿Fonpet? ¿rebalanceo de Colcap? ¿crisis Interbolsa? ¿formaciones técnicas?). 

Dicho esto a continuación una de las variables más importantes de inversión durante el 2012, la estacionalidad anual de las acciones colombianas.

 

En azul el promedio de rentabilidad mensual del Colcap 2003-2011y en rojo lo que ha pasado este año con los retornos del índice.  Si un inversionista se hubiera posicionado a principio de mes esperando un comportamiento promedio hubiera estado acertado en 8 meses de los 11 analizados.  Hubiera perdido plata si estuviera largo en julio (-5%) pero dado que el promedio da casi 0% (0. 6%) pues el largo debería ser moderado.  En agosto hubiera tenido una perdida moderada de 0. 3% y la gran perdida hubiera sido Noviembre con el tema Interbolsa (-2. 8%). Finalmente ya hubiera recuperado algo con lo que va de rally en Diciembre.

El raciocinio detrás de la estacionalidad esta soportado por muchas razones estructurales (clima, comportamiento empresarial, tributario, etc). Y si bien como dicen los que aun creen en un mercado eficiente "si esta anomalía fuera tan cierta ya la hubieran aprovechado todos los inversionistas haciéndola desaparecer". Pues lleva décadas funcionando. El punto de su utilidad, como pasa con todas las herramientas de inversión, es que es un factor más a tener en cuenta y debe ser usado como eso y no como la verdad revelada.

De hecho lo que hace que estas herramientas funcionen es que los inversionistas que deciden probarlas lo hacen como si fuera una receta de cocina y si no les funciona la descartan. Las recetas en el mercado financiero no existen. A medida que uno va cocinando se va dando cuenta si se le fue la mano con la sal y sigue revolviendo. Para terminar este tema son tan culpables quienes basan todas sus expectativas de una empresa en un cubrimiento de una compañía como los que critican este tipo de ejercicios. Los cubrimientos son apenas un ingrediente de la receta y a veces no se necesitan a veces si.

La forma en que el análisis de estacional se vuelve más fuerte es ir armando el rompecabezas poco a poco. Un 1er trimestre fuerte en el 2012 sembró las bases para una toma de ganancias en mayo y junio. De ahí en adelante el mercado ha estado construyendo una base para subir que fue interrumpida por Interbolsa. Pienso que ahora la esta reconstuyendo de nuevo. El último gráfico muestra la estacionalidad de años que empiezan con fuerza al alza como espero que sea el 2013. Este será el mapa estacional que estaremos siguiendo el próximo año.