La Gran Rotación Criolla

En algún momento del futuro cercano (de 0 a 3 años) se dará lo que los medios mundiales han denominado la "Gran Rotación". Esto es el rompimiento de una burbuja de 30 años en el mercado de renta fija (la madre de todas las burbujas de nuestra generación) y el uso de  este "aire" en la compra de renta variable. Esto significará el comienzo de un gran rally en acciones que durará muchos años y bla bla bla (uds conocen la historia).

Esto claramente no ha empezado pese al gran vigor del Dow Jones (todavía los flujos en renta fija siguen creciendo) no obstante el punto que he tratado de defender en presentaciones recientes es que las primeras oleadas de venta de renta fija (en 0 o 3 años) vendrán acompañadas con ventas de renta variable. Es matemática simple. El mercado mundial lleva 4 años de valorización continua tanto en renta fija como en renta variable debido a la liquidez mundial y una vez las cosas estén lo suficientemente bien para quitar las ayudas ambos activos deben corregir. Después si la "rotación".

Concedido. A veces es mejor que un analista local se quede hablando de temas locales (yo pienso igual no resisto cuando algun colega local comienza a dar razones fundamentales de porque Europa va a sobrevivir y Rusia es una buena inversión). Razones técnicas buenas las que quiera.

Toda esta introducción para mostrarles lo que yo considero debería ser enseñado en Finanzas Colombianas 101 y muy pocos lo saben. En Colombia (y sospecho que en varios países emergentes) no existe la sutitución entre renta variable y renta fija. Ambos activos se mueven con una muy alta correlación de largo plazo (los flujos de portafolio llegan a Colombia como un todo y compran por igual bonos de corto plazo y bonos de duración infinita también conocidas como acciones). 

Una vez eso esta claro son innumerables las consecuencias. Voy a nombrar las 2 que para mi son claves.

1) "La Gran Rotación Criolla" es un peligro incalculable del que creo nadie esta hablando actualmente. Cuando internacionalmente corten el flujo (en 0 a 3 años) y dado que este ha sido la fuente principal de todas las valorizaciones de activos bursátiles y no bursátiles en Colombia ¿qué piensan que puede pasar cuando se frenen estos ingresos? Finca raiz? dolar? acciones? tes? Si esto suena exagerado piensen los dos últimos meses. El mercado mundial esta comprando Europa y EEUU a dos manos. Ahora miren los índices bursátiles de los BRICS o el Colcap. Yo siempre he hablado de las cosas positivas de la "gran rotación y el rally de muchos años en acciones colombianas"lo que me preocupa es la transición.

2) El segundo punto es igual de importante. El gráfico muestra que de hecho son los TES los que han liderado al Colcap (lo que tiene todo el sentido dado el volumen de ese mercado). Los TES son una de las razones por las que aun no me convence que la tendencia del Colcap ya sea bajista y dado que en algún momento de este año espero una gran corrección en el mercado de renta fija con esto es lo que cuento para que el Colcap busque mínimos del 2011. 

Para terminar. Yo no creo que uno deba tener mil herramientas de análisis para tomar decisiones de inversión. El dinero se hace es en la 2da parte del proceso esto es en el manejo de ganancias y perdidas (eso es verdad aunque nosotros hablemos y escribamos como si fuéramos la piedra angular de todo esto). No obstante como siempre he insistido existen algunos conceptos básicos que el inversionista debe aprender y casi siempre significa olvidar todas las verdades obvias que nos siguen enseñando.