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En esta pagina verán mucho análisis técnico intuitivo, el cual detrás siempre estará contando un dilema fundamental sin resolver para el mercado. Espero poder ocasionalmente invitar a amigos analistas locales y también cualquier análisis internacional que me parezca relevante. Nada de lo dicho acá tendrá una agenda distinta a la opinar honestamente y cuando sea el caso equivocarme honestamente. Espero que disfruten de Pensamiento Contrario.

miércoles, 16 de mayo de 2012

2 teorias de la duración de la crisis actual en el SP500


Ya nadie tiene dudas que estamos en una corrección bajista y nuestro articulo del 25 de abril de La República ("Vendan en mayo y vayanse de vacaciones") ha sido plenamente justificado. Ahora vamos a tratar de dibujar el siguiente paso, ¿cuanto durará la corrección actual?.

Para esto vamos a empezar definiendo el universo de posibles correcciones con solo dos posibilidades (CT1 y CT2, rechazando de paso la idea de que la tendencia alcista ya se acabó). Mientras la primera (CT1) será una corrección de máximo -10% y una recuperación practicamente completa a principios de junio, la segunda (CT2) seria una repetición de los veranos 2010 y 2011 con caídas cercanas a un 20% y una duración de entre 3 y 4 meses.

Primera idea: ninguna de las dos correcciones ha llegado a su piso.

Para esto vamos a usar el índice VIX (índice de aversión al riesgo o simplemente de miedo en las acciones americanas). El 1er gráfico muestra que el mercado aun no ha alcanzado niveles de nerviosismo compatibles ni con CT1 ni CT2. El VIX en situaciones CT1 anteriores alcanzó el nivel de 30 y de CT2 de 45. El nivel actual de 22 nos muestra que aún no hay señales de pánico y esto siempre es una condición necesaria para determinar un piso.






Segunda idea: el rompimiento reciente de la tendencia sugiere que estamos en CT1.

El factor más poderoso que nos llevó a concluir la caída de mayo fue la ruptura de la directriz principal del SP500. Como veníamos diciendo durante todo el año, la ruptura de esta linea indicaría la primera corrección seria del 2012. No obstante, al observar cada una de las correcciones anteriores una vez rompen la directriz, la primera caída es más bien moderada y viene seguida por una compra fuerte que recupera los niveles en semanas. Como dijimos en algún momento, los activos financieros obedecen a las reglas de la física y una vez adquieren velocidad alcista no paran y se devuelven 180 grados.


Tercera idea: los últimos dos veranos y las fechas claves de definición de la crisis sugieren que estamos en CT2.

No obstante,  el otro argumento que nos ayudó a la recomendación de venta fue las similitudes con el 2010 y el 2011 tanto en patrones técnicos como el hecho que la FED termina su política de ayuda en junio. Esto sumado a que las elecciones griegas se darían el 17 de Junio y la proxima reunión FED el 20, sugieren que la crisis duraría por lo menos hasta julio y agosto siguiendo de cerca los patrones históricos vistos los años pasados.








Claramente no sabremos si es CT1 o CT2 hasta que la evidencia se acumule. En lo que concierne al mercado colombiano su recuperación seguirá los patrones CTs sin niguna posibilidad de reflejar vida propia asi las compañias continuen logrando record en utilidades (tal y como le esta sucediendo a sus pares en todo el mundo).

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