Las posiciones favoritas de los Hedge Funds

Goldman Sachs publico su lista trimestral de las acciones que dominan las primeras diez posiciones de los Hedge Funds.

El peso colombiano esta listo para una movida fuerte

El real brasilero aviso la corrección emergente en octubre mucho antes que cualquier activo. Solo fue hasta varias sesiones al alza después que nuestra moneda reaccionó también al alza y junto a ella una ola de venta de renta fija y de acciones. 

Desafortunadamente el real en los últimos 4 días ya repitió este movimiento y las expectativas de que afecte a los activos emergentes mundiales es muy alta. En el gráfico lo más impactante es que estamos a 2% de los máximos de los últimos 3 años.

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Igualmente es evidente la correlación de las monedas emergentes con esta moneda líder. El 2do gráfico muestra el rublo ruso y su reacción reciente.

Finalmente nuestra gráfica del dólar.

De hecho, dado el apretado spread que siempre hemos manejado con la moneda brasilera estamos en un momento histórico en que o baja el real o debe haber una devaluación masiva en la moneda local. Los niveles a observar son el $1945, ruptura y en su orden 1970 y 2050.

Este es el stress test de la FED

La FED esta probando el capital de los bancos con una caída del Dow de 50% (mas allá de los niveles de la crisis subprime) y una caída adicional del precio de la vivienda de 20%. Si esto fuera un ejercicio bien hecho no veo como muchos bancos americanos lo pueden superar.

IGBC: Crisis Mundial versus Espiritu Navideño

Como ya todos sabemos el 2011 es el 2do peor año de la historia de la bolsa colombiana. De hecho no esta tan lejos del 2008, pero para volverse el líder tendríamos que llegar de hecho a los 11.300. Por otra parte, la estacionalidad de diciembre es increíblemente fuerte. El único año en que el mercado tuvo un diciembre negativo fue en el 2007 (si yo se el año que sigo repitiendo se parece mucho a este).

Otro elemento que defiende el tema del espíritu navideño es el piso del canal lateral y lo que vivimos el fin del año pasado. El piso esta un 4% abajo cerca de los 11.800 y después el rebote podría llevarnos a los 12.600. En el 2010 también tuvimos un noviembre de pánico y un diciembre estable mientras las bolsas mundiales despegaban de nuevo.

En resumen, el canal del IGBC y la fuerte estacionalidad apuntan a que los 11.300 no los alcancemos este año y tengamos que esperar hasta el próximo año como hemos establecido acá. No obstante necesitamos velas compradoras cerca al piso del canal y tener en cuenta que es un rebote mas para volver a venderlo, no el fin de la crisis.

Historia de los indices americanos

Excelente esta gráfica de la historia del S&P500 y el Dow, sus cambios durante el siglo XX y su alta correlación. Esto ultimo es lo que mas me llama la atención. Los últimos 20 años han sido dos portafolios muy diferentes y aun así después de 100 años rentan lo mismo. Las correlaciones entre los activos aumenta durante las crisis y esto hace que los activos se alineen. Después de las crisis es cuando las acciones ganadoras se destacan.

Otras personas estan viendo las similitudes con el principio de la crisis del 2007

Bill King de Ramsey Securities resume una idea que tratamos de resaltar en "Por ahora la crisis del 2007 se esta repitiendo en las acciones americanas"

"Un excesivo número de operadores siguen comprando caídas apostándole a recuperaciones seguras. Al parecer, se adhieren a la visión de Carl Spackler (BillMurray) en Caddy Shack. "Me gustaría seguir jugando. No creo que las cosas graves van a llegar por un buen rato." Como hemos advertido desde hace meses, el entorno es muy similar al de 2008. En agosto de 2007 el sistema financiero mundial se desplomó y la economía mundial entró en contracción. Pero las acciones se mantuvieron, por aquello de que estas son muy suceptibles a la esperanza y el optimismo. A medida que la crisis financiera se complicó en el 2007, las acciones se mantuvieron. El DJTA alcanzó un máximo histórico en julio de 2008. En ese momento EE.UU. ya llevaba un par de cuartos en la peor crisis económica desde la Gran Depresión junto a la implosión del sistema financiero. La principal diferencia ahora es que los gobiernos soberanos están en crisis para rescatar de nuevo sus bancos y las economías; los bancos centrales se quedaron con una sola opción - ir Weimar* ".

*La República de Weimar ha sido un ejemplo de problemas económicos jamás experimentados por ninguna democracia occidental en la historia. Hiperinflación, desempleo masivo y una gran caída en los niveles de vida y precedió la llegada de la Alemania nazi.

El IGBC amenaza con ir al piso del canal o el IGBC puede estar apunto de caer 7% mas

Clave los 12.690, de darse la ruptura, los mínimos del año es lo único que se interpone con nuestra predicción final de los 11.300 ("Plan de Juego en el IGBC II","Plan de juego en el IGBC").