Escuchando a las acciones colombianas

Nuestro trabajo en el mercado financiero (o por lo menos de los que pensamos que el análisis técnico debe ser por lo menos el 50% de nuestro proceso de pensamiento) es el de tratar a Mr Colcap como el caso más interesante de trastorno mental que ha pasado por nuestras manos. Por lo tanto debemos dedicarle incansables sesiones en nuestro sofá  tratando de diagnosticar a un paciente que es claramente maniaco depresivo que la mitad del tiempo esta amenazando con botarse por la ventana pero en realidad gran parte del tiempo mejora.

Dicho esto algunos gráficos que espero les sirvan en sus respectivos consultorios.

Importantísimo. Sí es un cup ya tenemos toda la información que necesitamos. La impresión inicial es que no esta listo para romper a la baja y que falta tiempo para terminar la formación. Esto implicaría una proyección alcista moderada los siguientes meses hasta la ruptura alcista o bajista de la figura.

Trato de quedarme con el Colcap pero el IGBC continua siendo muy amigable. La formación parece un lateral con linea media donde se dio el rebote hoy (13.900) y techo/piso +- 1600 ptos. Por ahora estamos en rebote y no sabemos cuanto dure esto. Zona de salida alrededor de los 15.500 y cualquier compra en estos dias debe tener stops ligados directamente a dicha linea media.

Felicitando a GS y expectativas del SP500

-Durante los últimos 6 meses muchos nos preguntábamos porque Goldman Sachs continuaba con su perspectiva negativa sobre el cierre del mercado, ahora entendemos su punto de vista.

-Por ahora, y sin saber si lleguemos a su meta de 1250 ptos en el SP500 (-8% de los niveles actuales). Lo que más impresiona fue su última proyección del SP500 en donde el acierto es total en llamar el máximo (1451 el gráfico aunque el índice subió un poco más) y la corrección posterior.

-Ahora comienzan los analistas a proponer sus nuevas proyecciones para el 2013 y todos se mantienen alrededor de los 1600 ptos. La mayoría de los medios de comunicación están impresionados por el optimismo de los analistas en un año que parece ser de desaceleración. Sin embargo si miramos las expectativas que se tenían para el 2012 (crecimientos cercanos al 20%) las del 2013 son más bien mesuradas.
- Obviamente para analistas como  Subramanian de GS, de darse su expectativa de caída en el 2012 la subida sería interesante en el 2013 ya que tendríamos una valorización de 26%.

-No obstante, sin importar cuantas variables usen para su calculo de expectativas, la verdad todos están viendo lo mismo y son los máximos históricos del SP500 del 2000 y el 2007. La única crítica desde mi punto de vista a estas estimaciones es que dado que existe dicho techo, para mi cualquier estimación cercana a los 1600 ptos sería el máximo potencial del índice durante el año. Así el cierre del año sería muy seguramente por debajo de esto. De hecho, siguiendo la estacionalidad presidencial en EEUU, los dos primeros años de un nuevo ciclo tienden a ser bastante moderados.

-Para terminar. Aunque comulgo mucho con esa visión de fin de año de GS de crisis, para mi la corrección debería empezar en Diciembre. La linea de tendencia del SP500 esta rota y a punto de ser confirmada. 

- De darse la siguiente meta es -8% Así que las próximas sesiones serán claves para la confirmación de este movimiento

Mi recomendación. En los siguientes meses no va a haber mucha plata en acciones americanas así que las recuperaciones serán para venderlas. La posición interesante se podría construir durante el 1er trimestre del próximo año para la primera prueba de máximos históricos desde la crisis del 2007. Sigo pensando que algo del dólar comprado a finales de este mes sería una mezcla interesante para los portafolios.

La caja de cambios del SP500

En este momento en que nuestra bolsa continua "levitando" por encima de la caída de todas las demás es importante estar evaluando continuamente el grado de aversión al riesgo global medido a partir de las acciones americanas. Ustedes saben que un aspecto clave para utilizar el análisis técnico adecuadamente desde mi punto de vista es mantenerlo lo más simple posible. Para esto decidí mostrar las velocidades de valorización del rally del SP500 (2009-2012) en tres niveles o caja de velocidades. 

Como se puede observar acabamos de dañar la 2da velocidad (lineas negras) y en este momento aunque podemos tener mayores desvalorizaciones el mercado aún no esta sentenciado a una caída más agresiva.

Sí tengo que adivinar me la jugaría a un rebote de la linea verde que dure gran parte de noviembre- (¿algo de diciembre?) y después la ruptura entre diciembre y enero.

¿Como juntamos todo esto con lo que esta sucediendo en Colombia?

Tengo que repetir que en este momento estoy hablando de mi estrategia de juego lo cual implica mucha imaginación y por lo tanto sí el mercado me lo indica la iré transformando. Lo interesante de esta visión alcista antes de que termine el año y bajista comenzando es que el papel de los flujos reales del Fonpet no serían de impulsar el mercado aún mas arriba una vez lleguen (entre finales de noviembre y de ahí en adelante) sino de darle soporte cuando la venta se de. Esto me gusta porque sería muy interesante estar comprando el mercado entre el 1er y el 2do trimestre con el soporte de estos fondos.

Si la 1era velocidad (linea verde) se rompe en cualquier momento antes de lo esperado estaré actualizando este articulo.

(Todas las lineas rojas y negras tienen la misma pendiente las verdes tienen la misma pendiente entre ellas mismas esto es muy interesante desde el punto de vista técnico).

Mi ultima entrevista en Data IFX sobre el Fonpet

Lo que viene los proximos 5 años en acciones

Este es un articulo filosófico acerca del rumbo de las acciones los próximos cinco años. La premisa de este análisis descansa en que el mercado no puede ir indefinidamente al alza en la medida en que los excesos recientes (tanto antes de la crisis como por parte de los gobiernos para rescatar las economías) deben ser solucionados. Esto significa que ha medida en que tenemos un desapalancamiento global (gobiernos, empresas y familias reduciendo deudas) el crecimiento económico va a sufrir. Esta sería la explicación de porque los próximos años las acciones deberían moverse lateralmente.

Lo interesante de este punto de vista es que esta ampliamente soportado por estudios de crisis sistémicas. Merrill Lynch juntó el comportamiento de índices bursátiles durante 19 crisis del siglo pasado y resultaron con un patron repetitivo que separa las crisis en dos etapas: a) la etapa de la corrección y recuperación agresivas y b) la etapa del comportamiento neutral mientras la crisis se concentra en la renta fija pero el desapalancamiento afecta el crecimiento económico.

En AV extendimos este trabajo a la crisis actual incluyendo al IGBC. Los resultados son muy interesantes. No solo las acciones americanas están siguiendo muy de cerca este lineamiento sino que el IGBC esta aun mucho más alineado. Según mis cálculos el mercado esta a punto de llegar a sus limites (probablemente en los próximos 3 meses, pero esa será historia de otro articulo) y empezaremos un lateral si no de cinco años de todas formas bastante largo.

¿Cuándo comienza a subir la tasa de cambio?

Recientemente los analistas colombianos nos informaron que las medidas del gobierno para defender la moneda serían muy poco útiles. Yo siempre he pensado lo mismo, sin embargo me ha sorprendido lo bien que Brasil y Colombia han detenido la revaluación recientemente. 

Si bien los gobiernos locales no pueden mantener la pelea indefinidamente, antes de que termine el año el gobierno colombiano va a recibir ayuda por parte del patrón estacional de oct-nov-dic. Desde mi punto de vista lo que queda de revaluación este año será las próximas semanas, De ahí en adelante espero que iniciemos nuestro viaje hacia los $1.850-$1.900 antes del 31 de diciembre.