Tanta volatilidad no es normal

Del articulo del New York Times, Off the Charts: Excess Stock Market Volatility, la siguiente grafica muestra que alcanzamos recientemente un nivel de volatilidad vista solo tres veces los últimos 60 años. Si ud compró acciones hace 1 mes y se fue de viaje no mucho ha pasado en sus inversiones y eso es lo que mas confundido tiene a todos los que si nos quedamos a ver el espectáculo. El problema es que la alta volatilidad confirma desde una perspectiva técnica que estaríamos aún en un mercado bajista de largo plazo.

Europa vista por ellos mismos y el mundo (humor)

Excelente trabajo del artista moderno bulgaro Yanko Tsvetkov acerca de la unidad europea. Escogi lalgunas pero el trabajo completo esta en Zero Hedge (http://www.zerohedge.com/news/europe-according). Europa vista por ... griegos, alemanes, el Vaticano y Berlusconi entre otros.

Griegos

Alemanes

Vaticano

Berlusconi

No pierdan de vista el largo plazo, es donde esta la plata

Es muy interesante y reconfortante cuando alguien mas concuerda con lo que pensamos en análisis tan particulares como el muy largo plazo de las acciones americanas. El par de graficos de Stock Chartist muestra varias cosas interesantes ya dichas acá antes:

1. Es practicamente imposible que el mercado vaya a los mínimos de la crisis del 2008 simplemente por que el piso del cnal no da.
2. La ruta mas probable de acá en adelante es repetir la crisis del 70. Algunos años laterales y después un rally de 20 años alcista.

Cada vez que veo la crisis de los setentas y lo que esta pasando hoy no dejo de impresionarme con las similitudes. No solo por que el SP500 lo imita perfectamente, sino porque los commodities comienzan a despertarse, la renta fija ya no da mas en valorización y el oro sigue por las nubes. Ahora las gráficas:

Paralelo entre las crisis (70s y hoy)

Proyección probable

El Movimiento de Ocupación mundial toca las puertas de Harvard

Finalmente comenzó la rebelión contra la economía de las maquinas. Los textos académicos de Mankiw son altamente simplistas, y eso es mucho decir de toda una ciencia basada en el simplismo, la racionalidad y el ser humano tratado como una maquina perfecta de toma de decisiones. Los estudiantes de Harvard EC 10 dictada por Mankiw se están saliendo de su clase y en la carta abajo explican sus razones:

Miércoles 02 de noviembre 2011

Estimado profesor Mankiw-

Hoy en día, estamos saliendo de su clase, Economía 10, con el fin de expresar nuestro descontento con el sesgo inherente a este curso de introducción a la economía. Estamos profundamente preocupados por la forma en que esta tendencia afecta a los estudiantes, la Universidad, y a nuestra sociedad en general.

Como estudiantes de Harvard, entramos a Economía 10 con la esperanza de adquirir una amplia base de introducción de la teoría económica que nos ayude en nuestra búsqueda intelectual y de diversas disciplinas, que van desde la economía, al Gobierno, a las Ciencias Ambientales y Políticas Públicas, y más allá . En cambio, encontramos un curso que adopta una determinada y limitada visión de la economía que creemos que perpetúa la problemática actual e ineficiente y la desigualdad económica en nuestra sociedad.

Un estudio académico legítimo de la economía debe incluir una discusión crítica de las ventajas y los defectos de la simplicidad de los diferentes modelos económicos. Su clase no incluye las fuentes primarias y rara vez se cuenta con artículos de revistas académicas, que ofrecen teorias alternativas. No hay ninguna justificación para la presentación de las teorías económicas de Adam Smith como más fundamental o básica que, por ejemplo, la teoría keynesiana.

Tener cuidado en la presentación de una perspectiva objetiva sobre la economía es particularmente importante para un curso introductorio de 700 estudiantes que teóricamente proporciona una base sólida para continuar sus estudios. Muchos de los estudiantes de Harvard, no tienen la posibilidad de evitar Economía 10. Esta clase es necesaria para Economía, Ciencias Ambientales y Públicas, concentracion en política y los estudiantes de ciencias sociales deben tomar un curso de introducción a la economía donde la única otra clase elegible, es Perspectivas Críticas del profesor Steven Margolin que sólo se ofrece cada dos años (y no este año). Muchos otros estudiantes simplemente desean una comprensión analítica de la economía como parte de una educación de calidad en artes liberales. Además, Economía 10 hace que sea difícil estudiar otros cursos de economía con posterioridad, ya que ofrece un solo punto de vista muy sesgado en lugar de una base sólida sobre la que otros cursos se pueden expandir. No se debe esperar que los estudiantes eviten esta clase o toda la disciplina económica-como una forma de expresar este descontento.

Los graduados de Harvard juegan un papel importante en instituciones financieras y conformación de políticas públicas en todo el mundo. Si la Universidad de Harvard falla en equipar a sus estudiantes de una comprensión amplia y crítica de la economía, sus acciones son susceptibles de perjudicar el sistema financiero mundial. Los últimos cinco años de crisis económica han sido prueba suficiente de ello.

Estamos saliendo hoy para unirnos a una marcha de protesta en todo Boston en contra de la mercantilización de la educación superior, esto como parte del Movimiento de Ocupación a nivel mundial. Dado que la naturaleza sesgada de Economía 10 contribuye y simboliza la creciente desigualdad económica en Estados Unidos, estamos saliendo de su clase hoy, tanto para protestar por la falta de discusión de teoría económica básica de su curso y para prestar nuestro apoyo a un movimiento que está cambiando el discurso estadounidense sobre la injusticia económica. Profesor Mankiw, le pedimos que tome nuestras inquietudes y nuestras acciones en serio.

Atentamente,

Estudiantes preocupados por Economía 10

Rarezas recientes: upgrades en crecimiento

De Calculated Risk,


Un par de actualizaciones de pronóstico:

Merrill Lynch: "La mejora en la demanda interna y la reconstrucción de inventarios nos ha llevado a revisar Q4 crecimiento del PIB a 3,0% desde el 2,3%"

Goldman Sachs: "Hemos revisado nuestra previsión de PIB 4T al 2,0% (trimestre a trimestre anualizado) del 1,0%. La revisión refleja principalmente una actualización del gasto del consumidor, que ha mostrado un impulso sólido a finales del tercer trimestre.."

Y la opinion de Calculated "Es importante recordar que esto es todavía un crecimiento lento, y no lo suficiente para reducir la tasa de desempleo. Asimismo, hay riesgos significativos a la baja en la crisis financiera europea y el ajuste fiscal de EE.UU para el 2012".

Ojos en donde realmente importa: Italia

La posibilidad de que el acuerdo de Grecia se enrede esta siendo una distracción para los inversionistas. Si bien es cierto que la falta de acuerdo aceleraría un default no acordado en este pais, la verdad los activos griegos ya han descontado mucho mas que el 50% de haircut que se esta discutiendo. Es así como el mercado debe enfocarse en lo que realmente importa. Todos los esfuerzos de la union europea por suavizar la caída de Grecia tienen un único motivo: que la gente sienta tranquilidad con sus perdidas y no ataquen a Italia. 

No se les olvide, Italia es un monstruo. La 3era economía de la zona, aporta cerca del 12% al fondo de estabilidad y tiene la capacidad de mandar toda la crisis a un nuevo nivel.

Si los ojos deben estar en Italia, entonces la pelota es el spread entre los bonos alemanes y los italianos. A continuación un grafico de The Big Picture. Llama la atención que las acciones mundiales son las únicas que suben y bajan con las noticias recientes, desde las noticias del plan europeo (cuando era seguro y cuando no) los bonos italianos continuaron desvalorizandose.

http://www.ritholtz.com/blog/2011/11/europe%E2%80%99s-tower-of-terror/?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+TheBigPicture+%28The+Big+Picture%29

Buena gráfica de lo que tradicionalmente debería pasar con el SP500

http://www.gicharts.blogspot.com/
Sigo mostrando la visión positiva de Alpha Global Investors. Interesante por dos cosas: 1. Debería ser el escenario principal técnico de cualquier analista dada la ruptura reciente. 2. Nos muestra el nivel que de romperse (1220) nos llevaría a probar los mínimos del año (1060).